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（原标题：国产PLC“小巨东说念主”瞄上科创板 年内首单IPO成色几何？）

前不久， 专注于可编程逻辑法例器（PLC）的国度级专精特新“小巨东说念主”企业——傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）的科创板IPO苦求赢得受理，成为2025年首单获受理的IPO企业， 随后，深交所和北交所也接踵有IPO赢得受理。 

算作本年首家IPO赢得受理企业，通过这次上市，傲拓科技将进一步通过自主研发升迁中枢技能水平，加速不才游各个范围的业务开拓进程，加速推动我国PLC行业的国产化进程，升迁市集占有率，握续助力我国在工业自动化行业要道产业链才智排除自主可控。

营收、应收均有增长????????????????????????????????????????

PLC 、 CAD/CAM （ 规划机辅助想象 / 规划机辅助 制造） 与机器东说念主被共同誉为当代工业自动化的三大援救，是工业自动化体系的底层要道基础建立。 中国的中大型 PLC市集永久被外洋品牌摆布，频年来 ， 国内中大型 PLC厂商不断在多范围 进行 技能解围 。 

据招股书先容，傲拓科技是国内最早一批从事中大型PLC自主迷惑的科技改进型企业，中枢家具为中大型PLC，当今已迷惑形成NA通用系列和NJ自主可控系列两人人具系列，排除软硬件自主可控，元器件国产化率最高可达100%。

当今，傲拓科技的家具平凡哄骗于水利水电、石油石化、船舶、轨说念交通、国防、市政、冶金等范围，寂静冲破了国际品牌在我国中大型PLC市集的完满摆布地位，在工业法例系统中枢法例器范围排除了要道技能的自主化突破，并在多个要点范围排除产业化哄骗。

财务数据方面，2021年至2024年前三季度（以下简称“发挥期”），傲拓科技排除的营业收入离别为1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元、1.56亿元；同期归母净利润离别为3012.24万元、3697.09万元、5316.86万元、5549.10万元。不错看到，傲拓科技最近三年的营业收入和归母净利润均保握较快的增速。

跟着收入范围的扩大，傲拓科技应收账款的范围也进一步增多。招股书表示，法例发挥期各期末，公司应收账款、左券财富和其他非流动财富中的左券财富账面余额估量离别为3696.31万元、5667.89万元、7849.96万元、11712.68万元，占当期营业收入比例离别为32.31%、39.93%、39.86%、75.20%。

具体来看，发挥期各期，傲拓科技的应收账款余额离别为3507.41万元、5437.35万元、7588.59万元、11359.33万元，其中2022年末和2023年末的应收账款余额离别同比增长了55.02%和39.56%，而同期营收的增幅则离别为24.08%和38.75%，其应收账款余额的增幅已特等了同期营收的增速。

从账龄来看，发挥期内，1年以内（含1年）的应收账款占比离别为93.68%、86.66%、89.77%、64.04%；账龄在1-2年（含2年）的应收账款估量占比离别为5.93%、11.93%、6.86%、32.80%。其2024年9月末，账龄在1年以内（含1年）的应收账款的比例比较2021年末下跌不少，而账龄在1-2年（含2年）的应收账款的比例，2024年9月末则比2021年末有较着增多。公司暗示，2024年9月末，公司账龄在1-2年（含2年）的应收账款占比有所飞腾，主要系公司部分主要客户付款风气及周期变长所致。

应收账款盘活率方面，发挥期内，傲拓科技的应收账款盘活率离别为4.57次、3.14次、3.01次、2.18次。对比同业业可比公司来看，汇川技能、信捷电气、禾川科技、中控技能4家公司的应收账款盘活率均值，在同期内离别为10.61次、7.11次、5.54次、4.43次，各期均权臣高于傲拓科技。关于2024年前三季度的应收账款盘活率下跌较多的情况，傲拓科技证据注解称，主要系受南京河海南自水电自动化有限公司等主要客户影响，回款长入于第四季度所致。

应收账款的范围增长，而盘活率的下跌，意味着企业回款速率变慢，资金回笼的周期变长，这容易导致企业流动资金殷切，影响企业平淡运营和资金盘活。因此，傲拓科技在招股书中教导：“如果公司的客户信用搞定轨制未能灵验践诺，或下搭客户接洽情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回约略无法承兑的风险，从而对公司的收入质地及现款流量变成不利影响。”

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毛利率特等70%??????????????????????

自 “十四五”以来 ， 国度对工业底层基础建立自主可控的嗜好程度不断提高，在致密的市集环境下 ，傲拓科技也 进入了业务 的 高速增永久 。 受技能上风、行业特质、计谋指引等多方面要素影响 ，其 主营业务收入范围不断扩大， 多年概括 毛利率 远超行业平均 水平 。 

招股书表示，2021年至2024年前三季度，傲拓科技的概括毛利率离别为64.56%、67.94%、74.23%、73.65%，举座毛利率水平保管在较高水平，公司暗示，毛利率较高主要来自于两方面：一方面是主营业务家具结构不断改善，毛利率较高的中大型PLC、袖珍PLC收入金额不断增多；另一方面是由于公司在销售订价和老本法例两方面均取得顺利，保管了中枢家具的毛利率水平。

与同业业公司对比来看，发挥期内，汇川技能、信捷电气、禾川科技、中控技能的概括毛利率均值离别为41.73%、42.79%、37.55%、32.36%，远低于傲拓科技。与此同期，上述4家公司的行业毛利率均值处于下滑趋势，与傲拓科技的概括毛利率变动趋势违犯。

图1：傲拓科技毛利率与同业业公司的对比情况

起首：招股书 

从毛利率合感性分析来看，傲拓科技觉得其毛利率较高且高于PLC同业业公司，主如若因为其产业链位置、家具类型、客户类型、哄骗范围、销售模式和同业业公司存在一定各别，在中大型PLC细分范围内尚未靠近国内企业的浓烈竞争，可参照外洋品牌进行订价，利润空间较高，且其“轻财富”的接洽模式进一步镌汰了老本。

更高的毛利率意味着企业领有更强的盈利才智，不外关于毛利率水平能否握续的问题，傲拓科技在招股书中进行了教导，其暗示：“若改日国产化工控家具范围市集竞争进一步加重、国度计谋编削约略公司的接洽策略、技能实力、老本法例等要素发生不利变化，则公司的销售订价可能受到挑战，或无法挣扎老本飞腾的不利影响，导致毛利率无法保管较高水平，致使存在权臣下跌的风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。”

要道技能有突破

从以生意看，中大型PLC家具具有较高的技能门槛和市集壁垒，国内中大型PLC市集相通被德国西门子、好意思国罗克韦尔、法国施耐德等国际品牌永久摆布。不外，过程多年的产业化推行训戒，傲拓科技寂静冲破国际品牌在我国中大型PLC 市集的完满摆布地位，在工业法例系统中枢法例器范围排除了要道技能的自主化突破，并在多个要点范围排除产业化哄骗。傲拓科技依托自主研发的中枢技能、家具质能以及原土化就业，寂静赢得客户和巨擘部门招供，并 荣获水利部2022年度大禹水利科学技能奖科技跳跃奖一等奖、国度级专精特新“小巨东说念主”、工信部2018年工业强基工程一条龙哄骗推敲示范企业等迢遥荣誉， 为诸多蹙迫基础挨次的国产化升级提供了强有劲的撑握。 

技能团队方面，傲拓科技暗示，其为国内最早一批从事中大型PLC自主迷惑的科技改进型企业，领有近20年技能蕴蓄，参与了多项国度级要点方法，如三峡水电站机组更正、南水北调工程等。研发专利上，法例发挥期末，傲拓科技已取得33项授权发明专利，且均哄骗于主营业务。

在研发东说念主员方面，法例2024年9月末，傲拓科技的研发东说念主员共计54东说念主，占总职工比例为20.15%。而笔据招股书表示，法例2023年末，同业业可比公司汇川技能、信捷电气、禾川科技、中控技能的研发东说念主员数目离别为5482东说念主、696东说念主、586东说念主、2219东说念主，所占全体职工数目比离别为23.15%、31.62%、30.63%、34.28%，研发东说念主员数目及占比均呈现出较高水平。

再来看研发进入情况。发挥期内，傲拓科技进入的研发用度离别为1034.55万元、1384.73万元、2117.29万元、1818.53万元；对应的研发用度率离别为9.04%、9.76%、10.75%、11.68%。对比同业业可比公司来看，汇川技能、信捷电气、禾川科技、中控技能的研发进入金额均远超傲拓科技，以2024年1-9月为例，上述企业的研发用度进入金额离别为22.06亿元、1.20亿元、1.24亿元、6.74亿元。而研发用度率方面，傲拓科技则与同业业企业水平举座进出不大。

图2：傲拓科技及同业业可比公司的研发进入情况（单元：万元）

起首：据招股书数据整理 

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