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　　中金公司研报称，上海出台楼市新政，展望将对局地阛阓脸色有阶段性提振。在8月8日北京出台楼市新政后，8月25日上海楼市计谋跟进转机合适此前预期；从计谋收尾上看，二者均侧重于引发外围地区的多套购房需求，以及升迁刚性和改善型购房者的支付才智，对局地来往量、前端挂牌价可能有阶段性提振。往前看，全体地产销售量价的捏续好转，仍待存量房收储和城中村纠正等对供需面有捏续改善收尾的计谋切实落地，从而与头部城市限购计谋转机带来的脸色提振酿成协同效应。筹商到现时地产基本面仍偏弱，近期计谋端转机收尾仍具有区域性和阶段性足球投注app，板块走势很猛进程上仍与阛阓流动性趋势关连。

　　全文如下

　　中金：京沪楼市新政下再看地产股投资契机

　　中金盘考

　　2025年8月25日，上海市住房城乡开荒科罚委等六部门筹商印发《对于优化转机本市房地产计谋要领的奉告》，包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个东说念主住房信贷以及完善个东说念主住房房产税等计谋。同日，隐私A股开荒商股价+4.0%，跑赢沪深300指数1.9ppt；隐私H股开荒商股价+2.0%，隐私要点物企股价+3.0%，分别跑赢恒生中国企业指数0.2ppt和1.1ppt。

　　上海出台楼市新政，咱们展望将对局地阛阓脸色有阶段性提振。本次计谋转机前上海购房套数范畴为沪籍家庭2套，沪籍成年光棍1套，非沪籍贯穿缴满1年社保或个税可购外环外1套，非沪籍贯穿缴满3年社保或个税可购外环内1套（成年光棍仅可购二手房）。本次计谋转机的增量空间在于沪籍与贯穿缴满1年社保或个税的非沪籍在外环外的购房套数取消，以及沪籍成年光棍在外环内的限购套数由1套增至2套。本次转机还优化了公积金、利率、房产税计谋：购买二星级及以上新建绿色建筑住房的公积金贷款额度上浮15%，购买预售新址可提真金不怕火公积金付首付，同期提真金不怕火公积金付首付不影响公积金贷款额度；商贷利率订价机制安排方面不再诀别首、二套住房；在房产税上对于非沪籍给予首套房免征，二套及以上住房在统一筹办家庭沿途住房面积后，给予东说念主均60正常米的免税面积扣除。在8月8日北京出台楼市新政后，本次上海楼市计谋跟进转机合适此前预期；从计谋收尾上看，二者均侧重于引发外围地区的多套购房需求，以及升迁刚性和改善型购房者的支付才智，对局地来往量、前端挂牌价可能有阶段性提振。以北京新政为例，为止8月24日，北京新址及二手房来往量最新7日移动平均值较7月均值分别飞腾4%和19%；二手房挂牌价在8月中旬环比下落0.6%，相较于7月的旬均环比降幅（-0.8%）略好转。往前看，咱们合计全体地产销售量价的捏续好转，仍待存量房收储和城中村纠正等对供需面有捏续改善收尾的计谋切实落地，从而与头部城市限购计谋转机带来的脸色提振酿成协同效应。

　　贯注地产及物管板块投资契机。获利于近期计谋端转机，以及流动性充裕配景下的资金轮动，地产及多元板块均有一定进展。8月初于今，隐私A股开荒商股价+6.9%，隐私H股开荒商股价+9.8%，隐私要点物企股价+11.8%。往前看，筹商到现时地产基本面仍偏弱（二季度以来，一二手房销售面积同比跌幅走阔至约一成，房价月环比跌幅在-1.5%陡立），近期计谋端转机收尾仍具有区域性和阶段性，板块走势很猛进程上仍与阛阓流动性趋势关连。

　　风险

　　行业基本面超预期恶化；计谋落地不足预期；房企目的压力强于预期。

图表1：超高能级城市限贷、限购、公积金计谋实施情况

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图表2：超高能级城市主要购房需求计谋转机流程

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